En välkonstruerad fusion kan erbjuda operativ synergi, en konkurrensfördel eller kostnadsbesparingar till fusionsorganisationen. Å andra sidan skapar ostrategiska sammanslagningar ofta inte en sann ekonomisk vinst för företaget. Finansiella chefer kan använda bootstrap-spelet för att skapa ett falskt utseende av ekonomisk vinst från fusion. Uppstartseffekten blir emellertid i allmänhet uppenbar efter några år.
The Bootstrap Game
Uppstartsspelet avser en sammanslagning som inte har några ekonomiska fördelar för ett företag. Trots att fusionerna inte har några ekonomiska fördelar, kan en fusionsstartfusion fortfarande ge ett ökat resultat per aktie. Finansiella experter hävdar att "bootstrap-effekten" inträffar när vinsten per aktie ökar medan det inte finns någon reell vinst som skapas genom fusionen, och de två företagens sammanlagda värde är lika med summan av de separata värdena.
Hur det fungerar
Bootstrap-spelet kan ge ökat vinst per aktie trots ingen ekonomisk fördel på grund av utbytet av lager som är inblandat i fusionen. Tänk exempelvis två företag med 100 aktier som har samma vinst per aktie. Om det inte finns något byte av lager, förblir förhållandet detsamma. Om emellertid det förvärvande företaget förvärvar målbolaget via lager kommer färre sammanslagna aktier att vara utestående efter fusionen. Eftersom intäkterna förblir detsamma, men det finns färre aktier av aktier, ökar förhållandet mellan vinst per aktie positivt.
Marknadseffekt
Om finansiella chefer spelar sina kort rätt kan bootstrap-spelet öka prismärkeskursens aktiekurs. Investerare som inte noggrant tittar på företagets handlingar kan inte förstå varför vinst per aktie har ökat. I stället för att identifiera en artificiell ökning kan investerare tro att vinst per aktie ökat på grund av reell tillväxt och vinst som skapats genom fusionen. Detta ökar i sin tur värdet på fusionsbeståndet.
Framtida år
Företag som spelar bootstrap-spelet kan få en tillfällig ökning i aktiekursen. Uppstartseffekten blir dock uppenbar i framtida år. För att hålla vinst per aktie-förhållandet på en konstant hög nivå, skulle företaget fortsätta att expandera genom fusion i samma takt. När företaget slutar fusioner och expansioner kommer vinsten per aktie att minska och aktiekursen tillsammans med den.
