En levererad köpmodell är en värderingsmodell som private equity och investeringsbanker använder för att bestämma vad ett företag är värt i en levererad transaktion. En LBO-modell hjälper en investerare att bestämma hur mycket skuldfinansiering ett företag kan stödja med tanke på tillgångar och kassaflödespotential. Nyckelelementen i en LBO-modell är de tre stora finansiella rapporterna (resultaträkning, kassaflödesanalys och balansräkning) samt antaganden om skuldnivåer, återbetalningsperioder och räntor. Grundläggande kunskaper om ekonomi och redovisning kommer att vara till stor hjälp när det gäller att bygga en LBO-modell.
Ange en översikt över företagets kapitalstruktur längst upp på sidan i Microsoft Excel. Kapitalstrukturen ska innehålla följande rader: Seniorskuld, Mezzaninskuld och Equity. Ange dollarbeloppen för varje del av skulden och använd eget kapital som en plugg, eller en bro, för att komma från total skuldfinansiering till inköpspriset på företaget. Om du till exempel planerar att betala 100 miljoner dollar för ett företag och använda 50 miljoner dollar av senior skuld och 25 miljoner dollar av mezzaninskuld, kommer aktiekomponenten att bli 25 miljoner dollar.
Bygg en översikt över företagets resultaträkning upp till resultat före ränta, skatter och avskrivningar. Huvudposter i resultaträkningen är intäkter, kostnader för sålda varor och rörelsekostnader. Du ska ange minst tre års historisk data för resultaträkningen och sedan använda dessa data för att skapa fem års prognoser. Om bolagets intäkter till exempel har vuxit till 10 procent årlig ränta de senaste tre åren ska du antagligen antaga 10 procent årlig tillväxt under de kommande fem åren.
Ange tre års historisk data för bolagets balansräkning. Balansräkningen ska vara under resultaträkningen i Excel. Balansräkningen ska innehålla alla relevanta komponenter i bolagets tillgångar, skulder och eget kapital.
Beräkna lageromsättning, A / P-dagar utestående och A / R-omsättning för den historiska balansräkningen, och använd dessa kvoter för att beräkna fem års projicerad balansräkning.
Bygg kassaflödesanalysen under balansräkningen i Excel. Kassaflödesanalysen bör börja med resultat före ränta, skatter och avskrivningar från resultaträkningen och bör dras av ökningar i tillgångar och minskningar av skulder från bolagets resultaträkning. Slutlinjen i kassaflödesanalysen bör vara fria kassaflöde; det vill säga mängden kassaflöde tillgängligt efter avdrag för förändringar i tillgångar och skulder från EBITDA.
Skapa ett nedläggningsskuldsätt under resultaträkningen. Skuldavdragsschemat bör börja med skuldsättningsbalanserna i steg 1 och subtrahera det fria kassaflödet beräknat i steg 5 för att komma fram till en slutlig balans. Multiplicera skuldens begynnelsebalans med räntan på skulden för att bestämma räntekostnaden. Länka räntekostnadsfaktorn tillbaka till kassaflödesanalysen. Räntekostnaden bör minska det fria kassaflödet som är tillgängligt för att betala ned skulden.
Beräkna ditt förväntade utgångsvärde för verksamheten baserat på en multipel av år 5 EBITDA. Om du köper företaget för sju gånger EBITDA, borde du antagligen utgå från en exit multipel av år 5 EBITDA. Subtrahera eventuell återstående skuld som inte har betalats ner från företagsvärdet för att fastställa bolagets eget kapital vid utträdet.
Använd XIRR-formeln i Excel för att beräkna din årliga avkastning på grundval av de antaganden du har gjort. Ange inköpsdatum och eget kapitalbelopp placerat i en kolumn och datum för utträde och eget kapital vid utgången i en andra kolumn. Skriv = XIRR (och välj raden med datum följt av raden med kapitalvärdena, stäng parentesen och tryck på "Enter."
tips
-
Var noga med att jämföra avkastningen på investeringar som du beräknar i slutsteget till din önskade avkastning baserat på risken för investeringen. Investera inte i företaget om LBO-modellen ger dig en otillfredsställande avkastning.
Varning
Se till att du har aktiverat cirkulära referenser i Excel. Att koppla räntekostnaden tillbaka till kassaflödesanalysen kommer att skapa en cirkulär referens, vilken Excel inte kan hantera om den inte är inställd på manuell beräkning. Klicka på startknappen "Microsoft Office" och välj "Excel-alternativ". Välj sedan "Formler" och markera rutan "Manuell" under "Beräkningsalternativ".
