Företagen beräknar deras kapitalkostnad för att bestämma den avkastning som behövs för att göra en investering för investeringar i kapitalen värdig. Cheferna investerar endast i projekt eller andra tillgångar som ger avkastning överstigande kapitalkostnaden. För detta ändamål är kapitalkostnaden känd som "hurdle rate".
Företagen finansierar sin verksamhet med olika andelar av skuld och eget kapital. Varje fondkälla har en annan kostnad som speglar sin anställningstid och risknivå i förhållande till andra källor. Ett lån som säkras av fysiska tillgångar, till exempel byggnader och utrustning, har till exempel en lägre kostnad jämfört med avkastningen som krävs för kapitaltillskott. Aktieägarna har inga rättsliga krav på bolagets tillgångar och måste bero på framtida vinster och utdelningar för att få avkastning på sina investeringar. Även om företag är skyldiga att göra ränta och huvudbetalningar på lån, är de inte skyldiga att betala utdelning till aktieägarna. Därför har en gemensam aktieägare ingen garanti för att han någonsin kommer att få avkastning på investeringen.
Kostnaden för fondens formel
Den vägda genomsnittliga kostnaden för medel är en summering av de blandade kostnaderna för varje fondkälla. Detta viktad snittkostnad av kapital, eller WACC, beräknas genom att multiplicera andelen av varje fondkälla med dess kostnad och lägga till resultaten.
Kostnaden för skuldfinansiering justeras eftersom räntekostnaderna är avdragsgilla. Skattekostnaden efter skatt är "1 minus bolagsskattesatsen". Om marginalskatten för företaget är 36 procent, är den efter skattsatsen som tillämpas på räntekostnaden för beräkning av WACC "1 - 36 procent" eller 64 procent.
Kostnaden för eget kapital är lite svårare att beräkna. I huvudsak är kostnaden för eget kapital vad som helst som aktieägarna säger att det borde vara. Aktieägarna tar en risknivå när de investerar pengar i ett företag. Om investerare uppfattar att företagets framtida vinst är osäkert, kommer de att kräva en högre avkastning på investeringen.Till skillnad från skuldåtaganden är företaget inte skyldigt att betala sina aktieägare något. Därför kräver aktieägare en extra avkastning för att vara villig att ta risken att de aldrig får se någon avkastning på sina investeringar.
Exempel på kostnaden för fondberäkning
Låt oss överväga ett exempel på kostnaden för medelberäkning. Antag att ett företags skuldsättningsstruktur och dess skattesats är följande:
- Bolagsskattesats: 36 procent
- Efter skattesats: 1 minus 36 procent = 64 procent
- Långfristig skuld: 100 000 dollar till fast ränta på 8 procent
- Önskat lager: $ 75,000 med en utdelningshastighet på 3 procent
- Vanligt lager: $ 200,000 med en obligatorisk investerare avkastning på 12 procent
- Summa skulder och eget kapital: $ 375,000
Beräkningarna för proportionerna är följande:
- Långfristig skuld: ($ 100,000 / $ 375,000) X 64 procent X 8 procent = 1,3 procent
- Önskat lager: ($ 75,000 / $ 375,000) X 3 procent = 0,6 procent
- Vanligt lager: ($ 200,000 / $ 375,000) X 12 procent = 6,4 procent
- Lägga till: 1,3 + 0,6 + 6,4 = 8,3 procent
Den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden är därför 8,3 procent.
Betydelsen av den vägda genomsnittliga kostnaden för fonder
Företagen försöker hitta den optimala blandningen av skuld- och eget kapitalfinansiering. Långfristig skuld har fördelen att det är mer skatteeffektivt eftersom räntekostnader på lån är avdragsgilla. Å andra sidan är utdelningar som betalas på föredragna och stamaktier inte avdragsgilla och betalas med efter skatt.
Medan låna mer pengar kan det leda till en lägre WACC, kan ett högt skuldsättningsgrader resultera i en mer riskfylld hävstång, vilket får långivare att kräva högre räntesatser för att kompensera för den ökade risken för misstag.
Å andra sidan kan ökning av eget kapital för att minska ekonomisk hävstång leda till minskad ägarstyrning. Fler investerare skulle innebära att de har mer av en röst i hur ledningen driver verksamheten.
Småföretagare måste hitta den balansen på skuld och eget kapital som låter dem styra sina företag och samtidigt hålla kapitalkostnaden nere.
