När ett företag behöver mer pengar än det som för närvarande genereras av verksamheten har det väsentligen två sätt att få det. Det kan låna pengar som behövs, så kallade skuldfinansiering. Eller det kan sälja en andel av ägande, kallad egenkapitalfinansiering. En fördel med kapitalfinansiering är att, till skillnad från lånade pengar, behöver inte de utbetalade kontanterna betalas tillbaka. Det är en stor orsak till att företagen konverterar skuld till eget kapital.
Skuldkvoter
En skuldsättningsbyte är en enkel och långsiktig metod för att konvertera skuld till eget kapital. I en byte samtycker ett företag med en långivare för att eliminera en del eller hela sin skuld i utbyte mot en ägarandel i ett företag. Säg att ett offentligt företag med ett aktiekurs på 20 dollar är skyldigt en bank på 1 miljon dollar. Om företaget saknar kontanter för att göra skuldbetalningarna - eller om det bara skulle föredra att använda kontanter för andra saker - skulle det kunna erbjuda banken 50 000 aktier i aktien. Banken ger upp sin rätt att samla in 1 miljon dollar, men det är nu en delägare i bolaget med en andel på 1 miljon dollar.
Konvertibla obligationer
Företag kan också planera skuld-till-kapitalomsättning före tid genom att utfärda konvertibler. Investerare som köper obligationer lånar ut pengar till emittenten. De får pengarna tillbaka när obligationen mognar; under tiden tjänar de intresse. Investerare som äger konvertibla skuldebrev har emellertid också möjlighet att lösa in dessa obligationer för ett visst antal aktier i bolagsaktier - säg två aktier för varje $ 100 värde av obligationer. Om det konvertibla obligationen är "kallbar" kan det emittenterande företaget tvinga obligationsinnehavare att konvertera sina obligationer till aktier.
Fördelar och nackdelar med swaps
Omräkning av skuld till eget kapital får ett företag ut från skyldigheten att inte bara återbetala de pengar som den lånade utan även betala ränta. Detta stärker sitt kassaflöde. Det måste emellertid ge upp en bit av sig själv i processen. I en skuldbytesbyte kan det behöva överlämna en betydande kontroll, beroende på hur mycket den är skyldig och vad långivaren kräver i gengäld. På den andra sidan av avtalet ger långivaren sin rätt att återbetalas i utbyte mot en andel i företaget som kan öka i värde - eller kan sjunka till noll. Men ett företag med kassaflödesproblem kan vara i fara för insolvens, och om det går i konkurs, kan långivaren samla bara en bråkdel av vad den är skyldig eller ingenting alls. Om företaget har värdefulla underliggande tillgångar kan omräkning av skuld till en aktieinnehav också gynna långivaren.
Överväganden med obligationer
Konvertibla obligationer betalar i allmänhet en lägre ränta än oföränderliga obligationer, eftersom investerare som köper dem också "köper" möjligheten att de kommer att sluta med aktier mer värdefulla än obligationerna. Om aktiekursen stiger utöver break-even-punkten kommer investerare att lösa in aktierna. Säg att en $ 100-obligation är konvertibel till två aktier. Om aktiekursen är 52 dollar kan en investerare lösa in obligationslånet och får i princip en "rabatt" på 2 USD per aktie. Då kan företaget ringa i obligationerna när priset går upp och tvingar inlösen innan aktiekursen stiger för högt. Och det är alltid möjligt att aktiekursen ligger under break-even-punkten, så att investerare aldrig löser in obligationerna och fastnar med låg avkastning.
