Företagsledare överväger ständigt investeringar för nya produkter och investeringar. Men de måste ha en åtgärd som hjälper dem att avgöra om dessa nya projekt är en användbar användning av företagets medel. Chefer utvärderar investeringsprojekt genom att beräkna den interna avkastningsräntan och jämföra resultaten med den lägsta acceptabla avkastningen (MARR), även känd som hinderet. Om IRR överstiger hastighetsfrekvensen blir den godkänd. Om inte, kommer ledningen sannolikt att avvisa projektet.
För de flesta företag är MARR bolagets vägda genomsnittliga kapitalkostnad (WACC). Denna siffra bestäms av beloppet av skuld och eget kapital i balansräkningen och skiljer sig åt för varje verksamhet.
Intern avkastning
Den interna avkastningsräntan är diskonteringsräntan vid vilken alla kassaflöden från ett projekt, både positivt och negativt, är lika med noll. IRR består av tre faktorer: räntan, ett riskpremie och inflationen. Beräkningen för ett företags hinder påverkar räntan för en riskfri investering, vanligtvis långfristiga amerikanska statsobligationsobligationer. Eftersom kassaflöden under de kommande åren inte garanteras, måste en riskpremie läggas till för att överväga denna osäkerhet och potentiella volatilitet. Och slutligen, när ekonomin upplever inflation, måste denna kurs också läggas till i beräkningen.
Viktad snittkostnad av kapital
WACC bestäms av kostnaden för att erhålla medel som behövs för att betala för ett projekt. Ett företag har tillgång till medel genom att ta till sig ytterligare skulder, öka eget kapital eller använda kvarvarande vinst. Varje fondkälla har en annan kostnad. Räntorna på skulden varierar beroende på nuvarande ekonomiska förhållanden och kreditvärderingen av verksamheten. Kostnaden för eget kapital är den avkastning som aktieägarna kräver för att investera sina pengar i verksamheten. WACC beräknas genom att multiplicera andelen skuld och eget kapital med sina respektive kostnader för att komma fram till ett vägt genomsnitt.
Minsta acceptabel avkastning
Om ett projekt har en IRR som överstiger MARR, skulle ledningen förmodligen ge godkännande för att fortsätta investeringen. Dessa beslutsregler är dock inte styva. Andra överväganden kan ändra MARR. Till exempel kan ledningen besluta att använda en lägre MARR, säga 10 procent, att godkänna nya växter, men kräver en 20 procent MARR för expansioner till befintliga anläggningar. Detta beror på att alla projekt har olika egenskaper; vissa har mer osäkerhet om framtida kassaflöden medan andra har kortare eller längre tidsrymder för att realisera avkastningen på investeringen.
Möjlighetskostnad som MARR
Medan WACC är det referensmärke som oftast används som MARR, är det inte det enda. Om ett företag har en obegränsad budget och tillgång till kapital, kan det investera i något projekt som uppfyller MARR. Men med en begränsad budget blir kostnaden för andra projekt en faktor. Antag att WACC för ett företag är 12 procent, och det har två projekt: en har en IRR på 15 procent och den andra har en IRR på 18 procent. IRR för båda projekten överstiger MARR, enligt WACC: s, och på grundval av detta kunde ledningen godkänna båda projekten.
I detta fall blir MARR den högsta IRR, 18 procent, av de tillgängliga projekten som behandlas. Denna IRR representerar "möjlighetskostnaden" som alla andra projekt måste jämföras med.
begränsningar
Även om IRR och den relaterade MARR är användbara verktyg finns det begränsningar. Ett projekt kan till exempel ha en IRR på 20 procent, men kontantflödena varar endast i tre år. Jämför detta med ett annat projekt med en IRR på 15 procent, men kassaflödet kommer att finnas i 15 år. Vilket projekt ska ledningen godkänna? Att använda IRR och MARR hjälper inte mycket i denna situation.
MARR är en värdefull metrik som företagsledare använder för att utvärdera projektets värde. WACC för ett företag är vanligtvis den standard som används som utgångspunkt. Denna metod fungerar bäst när ett företag endast har ett projekt under övervägande och har en obegränsad budget. Men i verkliga livet har de flesta företag budgetbegränsningar och flera projekt att överväga. I detta fall blir den högsta IRR för alla projekt MARR istället för att använda företagets WACC. Detta kallas "möjlighetskostnaden för kapital".
