Analytiker och investerare använder utdelningstillväxtmodeller för att beräkna det inhemska värdet av ett företags aktie och fatta beslut om huruvida man ska köpa eller sälja. Gordon Growth Model är en enkel modell som använder utdelningstillväxten för ett företag för att bestämma ett inneboende värde. Det är mycket populärt eftersom det använder information som är lätt att hitta och tillämpa.
Vad är en tillväxtmodell?
Investerare köper aktier med förväntningarna att deras priser kommer att stiga på grund av bolagets ökade intäkter och högre utflöden av utdelning till aktieägarna. Tillväxtmodeller försöker ta det framtida flödet av utdelningar och jämföra dem med ett nuvarande inneboende värde på beståndet, vilket kan användas för att fatta investeringsbeslut.
Definition av Gordon Growth Model
Investerare använder Gordons tillväxtmodell för att bestämma det inbördes värdet av ett lager baserat på att man får en kontinuerlig ström av framtida utdelningar som antas växa i en konstant takt. Det inhemska aktiekursen beräknas på det diskonterade nuvärdet av framtida serier av utdelningar.
Gordon Growth Model behöver bara tre typer av data för sin beräkning:
- Nuvarande utdelningsutdelning.
- Prognostiserad utdelningstillväxt.
- Den avkastning som krävs av aktieägarna.
Formeln är följande:
Aktiens inneboende värde = Nuvarande utdelning / (avkastning - utdelningstillväxt)
Gordon Growth Model beräknar värdet på ett lager oavsett förändringar i marknadsförhållandena. Detta är viktigt eftersom det gör det möjligt för investerare att jämföra värderingen av företag i olika branscher.
antaganden
Gordons tillväxtmodell gör följande antaganden:
- Företaget har en stabil affärsmodell och gör inga väsentliga förändringar i verksamheten.
- Bolagets ekonomiska hävstång är fortsatt konstant.
- Verksamheten har en konstant tillväxttakt.
- Utdelningen väntas växa i en konstant takt.
- Allt företagets fria kassaflöde fördelas som utdelning till aktieägare.
Exempel
Antag att beståndet av Blue Widget Corporation handlar på $ 35 per aktie. Investerarna kräver en avkastning på 12 procent, utdelningstillväxten förväntas förbli stabil på 4 procent och företaget betalar för närvarande en utdelning på 2 USD per aktie.
Det inneboende värdet av beståndet skulle vara:
Intrinsic värde = $ 2 / (0,12 - 0,04) = $ 25
I det här fallet är beståndet av Blue Widget Corporation övervärderat.Modellen säger att värdet på beståndet är $ 25 men det handlar för närvarande för handel på $ 35 per aktie.
svagheter
Den primära svagheten i Gordons tillväxtmodell är antagandet om att utdelningen fortsätter att växa i konstant takt i evigheten. Ett företag kan sällan kunna öka sina utdelningar i en konstant takt på grund av fluktuationer i konjunkturcykler och oförutsedda ekonomiska problem eller ökade möjligheter till investeringar. Företag kan besluta att spara pengar i ekonomiska nedgångar eller använda sina pengar för att göra opportunistiska förvärv. I båda fallen skulle utdelningsflödet påverkas.
Gordon Growth Model fungerar bäst för att värdera aktiekursen på mogna företag med låg till måttlig tillväxt. Det låter sig inte göra exakta värderingar för högvuxna företag i de tidiga utvecklingsstadierna.
Om ett företag inte betalar utdelning kan vinst per aktie ersättas. Vinst per aktie kommer dock sannolikt att vara annorlunda än en utdelningstillväxt i framtiden om företaget beslutade att börja betala utdelning.
På grund av sin enkelhet används Gordon Growth Model i stor utsträckning. De uppgifter som behövs för beräkningarna är lättillgängliga eller enkla att uppskatta. Gordon Model tar emellertid inte hänsyn till sådana icke-finansiella faktorer som patenter, varumärkesstyrka eller diversifiering som påverkar värdet av ett företags aktier.
