Penningpolitiken avser regeringens hantering av penningmängden och tillgången på krediter för att uppnå politiska mål. I Förenta staterna hanteras detta av Federal Reserve, och målen är att främja maximal sysselsättning, hålla priserna stabila och upprätthålla måttliga långa räntor.
Aktuella verktyg
Federal Reserve har tre huvudverktyg i den ekonomiska politiken:
- Öppna marknadsoperationer: Fed: s köp och försäljning av statsobligationer, såsom de som utfärdats av amerikanska finansministeriet.
- Diskonteringsräntan: Vad Fed tar ut till förvaringsinstitut för kortfristiga lån
- Reservkrav: Fed: s erforderliga andel av insättningar som en bank måste behålla, om beloppet hålls i bankens valv eller deponeras hos en centralbank.
Normalt kontrollerar centralbanken penningpolitiken genom att kontrollera den kortsiktiga nominella räntan och hantera reservförsörjningen genom att köpa och sälja amerikanska statsobligationer. Värdepappersinköpen bidrar till att den korta räntan slår på Federal Open Market Committees målnummer.
Håller priserna låga
Ibland kan penningpolitiken stimulera tillväxten genom att hålla intresset lågt. Till exempel, efter den amerikanska finanskrisen 2007-08, minskade Federal Reserve den federala fondernas räntesats, som tjänar som den dagliga räntesatsen för lån mellan bankerna, effektivt till noll. Detta sänkte i sin tur kostnaden för upplåning till konsumenterna och bidrog till att sporra ekonomisk tillväxt.
Det erbjuder också framåtriktad vägledning angående dess förväntningar på hur räntorna kommer att röra sig i framtiden. Att ge insikter i sina framtida politiska beslut ökar insynen och kan tjäna till att sporra investeringar genom att låta investerare veta hur länge de kan förvänta sig att priserna ska förbli konstanta. Det ökar också risken att marknaden inte tolkar informationen på önskat sätt. Till exempel att tillkännage att räntorna sannolikt skulle förbli låga under en längre period skulle kunna leda till att lyssnare trodde att regeringen förväntade sig att ekonomin skulle hålla sig svag och därför inspirera konsumenter och investerare att minska sin verksamhet tills situationen förbättras.
Aktivistiska principer
Penningpolitiken kan ta en mer aktivistisk roll som händelserna motiverar. Krisen 2007-08 utgjorde till exempel ett antal okonventionella penningpolitiken i USA. Den Fed genomförde nödutlåningsverksamheten som gick utöver omfattningen av tidigare prejudikat. Den genomförde också stora tillgångstillgångar som emitterats av bostadsrelaterade statsstödda värdepappersobligationer, och fortsatte att göra det i åratal.
Under 2013 köpte Fed fortfarande 40 miljarder dollar per månad i hypotekslån. Dessa åtgärder absorberade utbudet som annars skulle ha bidragit till bolagets värdepapper på marknaden, vilket minskade utbudet och höjde bostadspriser och lager. Kritiker av den åtgärdsanmärkning som köper värdepapperen eliminerar inte de giftiga tillgångarna, men överför dem bara till Feds balansräkning med en negativ effekt på egen bottenlinje.
Den krisen såg också att Fed fördelade kredit direkt mot finansinstitut. Bland de lånade fonderna ingår Morgan Stanley, Citigroup, Bank of America och Goldman Sachs. Avsikten var att "ta itu med påfrestningarna på finansmarknaderna, stödja kreditflödet till amerikanska familjer och företag och främja ekonomisk återhämtning."
tips
-
Medan Federal Reserve-strategin kan ha hjälpt Förenta staterna genom den ekonomiska krisen som började 2007, konstaterade Jeff Lacker, presidenten för Federal Reserve Bank of Richmond, att dess tillvägagångssätt också innebar risker. Valet att köpa hypotekslån kan till exempel bjuda in tryck från andra intressegrupper att göra detsamma om det uppstår priskollaps och investerares misslyckande.
Exempel på negativa resultat
Historiskt sett har vissa regeringar svarat på finansiella kriser genom att kraftigt öka valutaförsäljningen. Denna penningpolitik kan leda till hyperinflation. Det klassiska exemplet här är Weimar Republiken i Tyskland, som svarade på den allierade efterfrågan på reparationer efter första världskriget och efterföljande ockupation av Ruhrdalen genom att skriva ut mer pengar. Det orsakade det som var kvar av efterkrigsekonomin att kollapsa, och skulle ställa scenen för nazisterna till makt och andra världskriget. Närmare hemma, i inbördeskriget ökade de konfedererade staterna sin valuta i omlopp för att möta sina finansieringsbehov, vilket medförde hyperinflation och stigande priser.
Ineffektiv penningpolitik kan också förvärra en negativ situation. Till exempel bidrog åtstramning av penningmängden till att förvärra de negativa effekterna av den stora depressionen och bidrog till en lågkonjunktur 1937 som avbröt återhämtningen, enligt The Economist.
