I en hävstångsavgift köper ett företag eller en investeringskoncern ett företag till stor del med lånade pengar. De nya ägarna använder sedan det kassaflöde förvärvet genererar för att gå i pension. LBO har länge varit föremål för en hård debatt om huruvida transaktionerna utgör ett effektivt sätt att rädda dåligt drivna företag, eller helt enkelt är guddrivna övningar som medför hårda konsekvenser för anställda. Det finns starka argument för båda positionerna.
LBO Mekanik
I en typisk levererad inköp riktar köparen ett företag med starkt kassaflöde eller åtminstone potentialen för det. Köparen lånar sedan de flesta av pengarna för att finansiera förvärvet och använder sig själva som säkerhet. Från och med 2014 uppgick skulden till cirka två tredjedelar av anskaffningsvärdet i den genomsnittliga hävstångsanskaffningen, enligt S & P Capital IQ-uppgifter som citerats av LeveragedLoan.com. På höjden av LBO-bommen på 1980-talet utgjorde skulden emellertid mer än 90 procent av anskaffningsvärdet.
Köpare dra nytta av hävstångseffekt
För köpare är den lilla delen av LBOs "L", som i "leveraged". Dessa uppköp tillåter köpare att förvärva företag med en relativt liten upfront investering. Det innebär att de kan få en snygg avkastning på sina pengar om det riktade företaget visar sig lönsamt nog. (Och, som "Inc." tidskriftsanteckningar, kommer ett företag förmodligen inte att vara inriktat på en LBO om det inte genererar hälsosamma vinster.) Detta är fallet även efter att ha redogjort för de betydande räntekostnaderna som ofta knyts till att låna så mycket pengar.
När kostnaden är för hög
I en levererad uppköp tar målbolaget ut kostnaderna för eget förvärv. Om företaget är lämpligt lönsamt kan det gå i pensionsköpeskulden med de pengar som genereras av sin verksamhet. För mycket skuld kan emellertid tvinga företaget till konkurs. Till exempel förvärvades köpare i 1988 av den federerade varuhuskedjan i en LBO som finansierades med cirka 97 procent av skulden. Två år senare, då Federated inte kunde generera tillräckliga intäkter för att betjäna den skulden, inlämnade ägarna för kapitel 11 konkurs. I andra fall har förvärvade företag brutits upp, med olika divisioner, produktlinjer eller andra delar avyttrade för att återbetala skulderna.
Omstrukturerade verksamheter
Vissa dåligt drivna företag gör inbjudna mål för leveraged buyouts, eftersom bristande hantering ofta resulterar i produktionseffektivitet, föråldrade affärsmodeller och kostnadsöverskridanden. Efter köpet kan de nya ägarna installera effektivare förvaltningspraxis och omstrukturera arbetskraften för ökad effektivitet och produktion. Förändringar som de kan omedelbart öka lönsamheten, men de kan komma med en kostnad. Omstrukturering innebär exempelvis ofta uppsägningar, vilket kan förstöra ett företags anställda och i förlängning deras samhällen. De nya ägarna får inte dela den tidigare ledningens uppfattning om företagets ansvar och skyldigheter. Eventuell senare förändring i företagskulturen kan minska anställdas moral. Å andra sidan kan införandet av innovationer och förbättrade metoder stimulera en arbetskraft när anställda samlar sig för att hjälpa det nya företaget att lyckas.
